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谋求私有化能否救新浪?

发布人: 威尼斯人官网 来源: 威尼斯人官网下载 发布时间: 2020-07-23 08:32

  新浪又一次出现在视野。7月6日晚间,这家1998年成立、两年后就登上纳斯达克交易所的中国互联网老牌门户网站披露,其管理层计划将其私有化。这标志着其长达20年的上市之旅将结束。

  在看来,新浪门户新闻业务正在新老对手的竞争,尤其是腾讯新闻和字节跳动的今日头条。第三方机构QuestMobile报告显示,2020年4月,腾讯新闻的用户总量约为3.07亿,今日头条约为2.63亿,而新浪新闻排名第三,仅约有1.28亿。

  与此同时,2019年贡献了八成收入的微博也在新冠疫情期间广告销售下降的困境。去除疫情的影响,2019年,微博的广告收入远低于今日头条、淘宝、微信、拼多多等一众互联网产品,与此同时,广告收入占微博的86.4%,进而影响新浪公司整体的营收。

  根据新浪官网披露,私有化的报价为每股41美元,比过去30天平均收盘价溢价20%。受到这一消息影响,新浪公司在7月6日的交易中股价暴涨,当日收盘价为40.54美元。新浪公司董事会收到了由New Wave发出的初步非约束性私有化要约。New Wave由新浪董事长兼首席执行官曹国伟控制,注册地为英属维京群岛,且曹国伟是唯一董事。

  根据新浪此前向美国证券交易委员会(以下简称“SEC”)递交的材料,截至2020年3月31日,New Wave目前是新浪的大股东之一,同时拥有58.0%的投票权。包括New Wave持有的普通股和A类优先股,曹国伟的投票权为58.6%。

  新浪公司已经成立了一个由张颂义、张懿宸、汪延三名董事组成的特别委员会,对这项提案进行评估。不过,由于整个方案仍是初步的计划,新浪公司在一份声明中进行了风险提示。

  新浪公司并未对外做出更多的声明。从市场来看,过去数年,普遍认为因业务发生地和投资者所处地的差异,中概股价值被低估。包括奇虎360在内的多个中概股公司选择美股退市、回归A股,进而做高自身市值。

  另一方面,2020年5月美国的一项新法案对不符合美计标准的公司提出新的监管意见,导致多个公司考虑多地上市或者私有化。过去一个月内,网易和京东两家公司已完成在的二次上市

  中国互联网进入BAT时代后,作为中国最早完成上市的三大门户,其市场地位已逐步消失。网易二次上市的估值更多来自于游戏业务、在线教育和在线音乐;为了更大程度补血门户和视频等业务,搜狐将游戏业务上市的畅游完成了私有化。

  产品单一、商业模式老旧,可能是过去几年对新浪的认知,然而在提交给SEC的文件中,新浪公司是另一个模样。过去两年净收入增长驱动力,还包括了金融科技业务。后者包括了新浪提供的在线贷款便利化和在线支付等金融科技服务,以及包括移动增值业务在内的门户网站业务。

  具体来说,2010年开始布局金融是从广告作为开端。2011年成立了新浪支付子公司,2012年推出了“微博钱包”工具,2013年获得支付牌照,这些奠定了新浪在2014年正式上线互联网金融平台“微财富”,开展P2P业务,以及基金代销、保险代销等业务。

  2017年,新浪金融成立,财报首次出现了“金融服务”项目。在这背后,新浪收购了与贷款相关的服务公司,即微聚未来科技有限公司。这家公司是微博借钱的运营主体,后者主要面向微博内有需求的都市白领、个体从业者、小镇青年等人群提供便捷的金融服务。

  然而,在金融业务尚未为新浪带来更大的营收时,监管敲响警钟。2020年6月,央行营管部发出处罚信息,新浪支付因违规开立与使用支付账户等九项违法行为,罚没合计1884.33万元。近年来,第三方支付严格监管已成为常态,而新浪支付存在乱扣宽等问题的投诉时有发生。目前,业务线已作出调整,新浪金融主要聚焦于消费分期和支付。

  比金融业务更早的2008年,新浪分拆房产及家居频道,成立了乐居。2009年,易居中国将旗下克而瑞信息咨询与新浪乐居合并,并以中国房产信息集团为名在纳斯达克上市,后在2012年退市。乐居几经辗转,后分拆赴美在纽交所上市。然而,2016年至2018年,乐居一直处于亏损状态。2020年6月,乐居更是因未及时提交年报而。

  2017年和2018年,新浪都因为对乐居的投资而在财报中录得亏损,分别为3080万美元和910万美元,2019年则获得510万美元收益。对于这一变化,新浪解释为,由于乐居的电子商务和在线广告服务收入增加。

  不过,由于业绩低于预期,新浪在过去三年对投资相关账户的账面价值进行了减值计提,超过了5.4亿美元。该业务面临的不利局面包括,中国房地产行业政策收紧,投资后乐居股价下跌,以及后者的财务状况和前景预期。

  当初拆分时,新浪曾授权了商标、域名等,并且签订了广告代理等协议。随后几经修订,目前的协议有效期至2024年。过去三年,新浪从乐居产生了合计5610万美元的在线万美元。

  微博财报中多次提及来自阿里巴巴或阿里巴巴产生的收入,2017年到2018年收入的增长达到了39%。增长来自于微博已成为阿里巴巴电子商务、营销、粉丝积累和粉丝互动的平台。2020年第一季度,微博中来自阿里巴巴广告和营销的收入同比增长66%。

  2013年4月,阿里巴巴与微博宣布战略合作,阿里巴巴通过全资子公司,以5.86亿美元购入微博发行的优先股和普通股,占稀释后的约18%。当时微博还授予了阿里巴巴一项期权,占股比例甚至可以达到30%。这是在马云计划全盘收购遭到曹国伟强烈反对之后的结果,这场合作经历了46次谈判。

  宣布投资前,微博和阿里巴巴曾推出了“橱窗推荐”产品,用户发布含有淘宝单个商品的链接,微博下方自动推荐同类型的两张商品图,并显示推广。这只是第一步。宣布投资后,阿里巴巴开始从新浪购买广告,并且在2016年战略框架协议到期后仍继续保持合作关系。

  但事实上,新浪曾经通过投资阿里巴巴大幅变现。提交给SEC的文件显示,2011年10月,新浪通过云峰基金向阿里巴巴投资了5000万美元。2014年9月,阿里巴巴在纽交所挂牌上市,新浪通过出售持有的股份,确认了1.092亿美元的一次性收益。2016年和2017年,新浪又通过公开市场出手了剩余的阿里巴巴股权,获利分别为4420万美元和9230万美元。

  不过,2018年,曹国伟开始提高投票权。一位美股分析师曾表示,是为了巩固股权,除了新浪股东对冲基金Aristeia曾对新浪管理层发起挑战外,股价推动者们也相信阿里巴巴有收购的野心。同年3月,新浪与京东达成“京浪计划”的合作,双方打通数据和用户资源。

  如今,新浪曾经尝试的几项业务并未如预期带来发展契机,作为老牌门户网站,新浪似乎已变成“前浪”,私有化后的新浪将向何处去?

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